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　　时间线年：北京天桥百货公司发行300万元股票，成为新中国首家规范发行股票的企业。

　　1986年：上海静安证券业务部设立，开启柜台交易时代，民间称“马路股市”。

　　1990年：上交所、深交所相继成立，飞乐音响等“老八股”上市，中国股市正式诞生。

　　“老八股”神线只股票挂牌，首日交易冷清，但随后掀起第一轮牛市，涨幅达11.6倍。

　　制度缺陷：实行T+0交易、无涨跌幅限制，市场投机盛行，1992年5月21日上证指数单日暴涨105.3%。

　　初期质疑：投资者对股票认知模糊，1986年柜台交易量仅1000万元，远低于国债市场。

　　逐步接受：1990年交易所成立后，开户数从1989年的2万户增至1992年的300万户。

　　1996年：沪深股市启动首轮大牛市，监管层出台涨跌停板、T+1交易制度。

　　时间线年：股权分置改革完成，A股开启“全面牛”，沪深300指数年化收益超30%。

　　“924行情”（2024）：央行创设互换便利工具，定向注入流动性，A股单日成交额突破2.6万亿元。

　　北交所成立（2021）：聚焦专精特新中小企业，形成“沪市主板+科创板、深市主板+创业板、北交所”多层次体系。

　　制度突破：注册制以信息披露为核心，打破审批壁垒，2023年IPO审核周期从3年缩短至6个月。

　　资金共振：2024年政策宽松+外资回流，公募基金规模突破34万亿元，创历史新高。

　　机构主导：2024年机构投资者持股占比达60%，外资持股比例提升至10%。

　　全球地位：A股总市值超100万亿元，居全球第二，沪深300市盈率12.6倍，显著低于境外市场。

　　科技引领：脑机接口、商业航天等新兴产业成为核心驱动力，2026年科技股占比超40%。

　　优胜劣汰：2023年至今，监管层强化常态化退市机制，年均退市公司超50家，市场净化加速。

　　投资者信心：2026年调查显示，70%的散户认为A股“具备长期投资价值”，较2018年提升40个百分点。

　　国际评价：高盛等机构建议高配A股，预计2026-2027年年化收益15%-20%。

　　中国股市四十年，是一部从“试验田”到“主战场”的改革史。它曾经历狂热与、封闭与开放、管制与放权的反复博弈，最终走向法治化、市场化、国际化。当前，A股正以注册制为基石，以科技为引擎，迈向高质量发展的新阶段。尽管挑战犹存，但市场认可度的提升与全球资本的青睐，预示着中国股市的未来将更加光明。

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